Предлагаем вашему вниманию авторский перевод заметки в издании Infobae о планах президента Хавьера Милей по отмене валютного контроля и переходу к гибкому обменному курсу. Конкуренция валют, к которой стремится президент, может напоминать управляемую плавучесть валют в Уругвае или Перу. В статье также рассматриваются возможные последствия этих шагов, позиции МВФ, предстоящие переговоры в Вашингтоне и ключевые вызовы, с которыми может столкнуться Аргентина на пути к стабилизации экономики.
Источник: Infobae
Автор: Agustín Maza
Дата публикации: 16 октября 2024
Заголовок: Milei anticipó que planea ir a un tipo de cambio flexible tras la salida del cepo al dólar, en línea con lo que pide el FMI
Президент Хавьер Милей объявил во вторник, во время своего заключительного выступления на Днях монетарной политики Центрального банка, что намерен перейти к «свободному» или «гибкому» обменному курсу в Аргентине после устранения валютного контроля. Он также обозначил необходимые условия для этого шага. Правительство рассчитывает, что курс доллара сможет свободно определяться на торгах без интервенций ЦБ, как только будет устранен избыток песо в экономике, несмотря на текущую ситуацию с валютными резервами.
Эта позиция соответствует заявлениям Международного валютного фонда (МВФ) о возможном введении режима конкуренции валют, похожем на управляемую плавучесть в Перу и Уругвае. На следующей неделе в Вашингтоне пройдут обсуждения текущего соглашения с Аргентиной и будущей экономической программы, включающей новую валютную политику.
Милей отметил, что не знает, когда удастся отменить валютный контроль, который был введен в 2019 году во время кризиса при Маурисио Макри и ужесточался до конца прошлого года при Альберто Фернандесе. «Одному Богу известно, потому что все операции мы проводили на рынке, и это означает, что многое зависит от действий самих участников», — сказал он.
Затем Милеи намекнул на возможную валютную политику после отмены ограничений: «Когда избыток предложения песо устранен, можно открывать рынок, даже если нет достаточного объема долларов, потому что я перехожу к системе свободного обменного курса».
В правительстве признают, что условия для этого пока не созданы, но понимают, что движение должно быть постепенным, чтобы не поставить под угрозу стабильность и замедление инфляции. «Трудно представить, что отмена валютного контроля приведет к мгновенному равновесию на валютном рынке», — подчеркнул Владимир Вернинг, вице-президент Центрального банка Аргентины, на монетарных встречах.
Прогноз Милея относительно будущего курса доллара является ключевым моментом, но этот план столкнется с испытаниями. В идеальном сценарии правительства курс валюты будет свободным от вмешательства ЦБ, поскольку банк полностью отключит печатный станок и вычистит с рынка все лишние песо.
Экономические аналитики в целом поддерживают эту идею. «Стремление правительства перейти к гибкому обменному курсу правильное, при условии соблюдения макроэкономических мер для снижения рисков, а также постепенности. Вопрос лишь в том, как быстро этот переход будет осуществлен», — заявил Клаудио Капраруло из Analytica.
В своем последнем обзоре программы МВФ в июне фонд подчеркнул необходимость перехода к более гибкому курсу и возможности конкуренции валют в режиме, похожем на управляемую плавучесть в Перу и Уругвае. Центральный банк продолжит добиваться стабильности цен в условиях, когда люди смогут свободно выбирать валюту для сбережений и расчетов.
Будущая валютная политика будет обсуждаться на следующей неделе в Вашингтоне командой министра экономики Луиса Капуто и представителями МВФ на ежегодной ассамблее. В фонде выражают опасения относительно возможных задержек в реализации политики обменного курса и использования дифференциального курса для экспортеров, который помогает сдерживать валютную разницу, но снижает приток валютных поступлений в Центральный банк, имеющий негативные чистые резервы около 4 миллиардов долларов. Схема нулевой эмиссии, при которой Центральный банк продает резервы для уменьшения предложения песо, также находится на рассмотрении.
В экономической команде правительства считают, что анализ ситуации не всегда корректен, и что валютные интервенции не являются «табу» для МВФ. Фонд рассмотрит обновление своих критериев на следующей неделе. В общем, МВФ считает, что валютные интервенции могут помочь в условиях рыночных потрясений для экономик с плавающими курсами.
Контекст (от редакции)
Важно понимать, что цитаты из речи президента, которые приводит автор, взяты с выступления, видео которого опубликовано выше. Вот основные моменты, на которые нужно обратить внимание, чтобы не потерять контекст:
Перед тем как затронуть тему отмены валютных ограничений, Милеи объяснил, что, по его мнению, является истинным показателем роста цен. «Мы добились того, что инфляция в оптовом секторе составила 2,1%. Мы перешли от 17.000 до 28% в год. Розничная инфляция снизилась с 1.500% до 30%. Самое интересное заключается в том, что часть инфляции вызвана экономической политикой, а именно установленным уровнем девальвации и импортированной инфляцией», — заявил он в начале.
«Истинная инфляция сегодня составляет 1%. Если я уберу ползучую девальвацию (ежемесячный темп девальвации валюты 2 % в месяц), то у меня будет только 1% инфляции. То есть мы говорим о 13% в год. Если мы будем ориентироваться на индекс потребительских цен (IPC) и индекс оптовых цен (IPM), скорректируем их на основе валютной политики, то получим инфляцию в диапазоне от 13 до 25 процентов», — пояснил он.
Он также задал вопрос: «Когда я выйду из валютных ограничений? Одному богу известно», — ответил он сам себе, хотя и дал намек на то, какие условия должны быть выполнены для этого. «Когда наблюдаемая инфляция приблизится к провоцируемой инфляции, инфляция исчезнет, как и избыток денежной массы. Обменные курсы будут конвергировать, инфляция снизится, и по мере решения проблемы с объемом денежной массы, когда она станет нулевой, предложение песо прекратится, и я смогу открыть валютный рынок даже без наличия долларов», — заявил он.
Он также добавил: «Я перехожу к системе гибкого / свободного обменного курса». Этот аспект не был ранее ясно озвучен ни экономической командой, ни самим президентом, так как ранее обсуждалось, что правительство еще рассматривает, будет ли следующий шаг касаться гибкого обменного курса — как это было, например, при правительстве Маурисио Макри в 2016-2019 годах — или же будет введен фиксированный курс.
«Пока мы решаем проблему с объемом запасов. Мы откроем валютный рынок, когда будут выполнены все необходимые условия. Снижение риска дефолта Аргентины приведет к снижению ставок дисконтирования. Ожидается волна инвестиций, а в рамках RIGI анонсировано около 50 миллиардов долларов инвестиций», — добавил президент. «Когда мы осознаем важность придерживаться этого курса в течение десяти, двадцати или тридцати лет, мы будем говорить об аргентинском экономическом чуде», — заключил он.
